北京时间2月28日, 爱奇艺（NASDAQ: IQ）公布了截至2019年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告。
财报显示，2019财年爱奇艺总营收达到290亿元人民币(约合42亿美元)，同比增长16%，其中第四季度营收为75亿元人民币（约合11亿美元），同比增长7%，高于此前公司预期。截至第四季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到1.07亿，订阅会员规模同比增长22%。
爱奇艺全年净亏损103亿，相比于2018年的91亿增长13%，而2018年净亏损相较前年激增146%。第四季度，爱奇艺净亏损24.9亿，较上一季度降低32.5%，较去年同期下降32.3%。
内容成本趋于稳定
本次财报值得关注的一点是，爱奇艺全年净亏损扩大趋势得到控制，增速大幅放缓，这首先得益于内容成本的有效管理。
财报显示，2019年第四季度营收成本为79亿元人民币，较去年同期下降7％，主要源于内容成本下降。第四季度内容成本为人民币57亿元，与2018年同期相比下降13%。这是其内容成本增速从2019年Q1开始连续四个季度保持下降。
而2019年全年内容成本为222亿元，同比增长仅6%，这是近四年以来，增速首次降至个位数，2016至2019年的增速分别为104.1%、67.3%、67%，6%。同时，内容成本占比降至58%，相比之下2018年为63.4%。
爱奇艺CEO龚宇在财报电话会议中表示，这某种程度上印证了目前影视市场正在逐步买入良性发展。
内容成本的稳定主要来源于爱奇艺对自制内容的跟进和“限薪令”等相关行业政策。
数据显示，去年爱奇艺自制剧占比为65%，2018年时该数字为51%，综艺方面，爱奇艺2019年自制综艺上线数量新增比例达到21%。
针对爱奇艺的内容成本，瑞银分析师表示其已经稳定在200亿元左右，2020年，收入增长可能会使爱奇艺的运营损失率降低13.7%，至19%。
不过要注意的是，虽然数量上看爱奇艺自制内容处于领先位置，但从质量及反馈来看，2019年上线的老牌综艺《我是唱作人》《中国新说唱2019》热度较往年已有下降，而新综艺《潮流合伙人》等也未激起太多水花。
有爱奇艺内部人员向搜狐科技表示，感觉到公司新综艺有些创新乏力，综三代热度也一路下滑，而去年大热的《乐队的夏天》属于和米未的合作综艺，牵扯到采购问题，不属于纯自制内容。
目前会员付费正处于高速增长期，但爬坡期过后，内容持续创新且高质的能力将更凸显其重要性。
政策方面，龚宇曾表示，从2018年第三季度开始，演员片酬已经从此前的8000万-1.2亿降低到5000万以内，由于电视剧制作需要周期，“限薪令”体现在财务数字上最快需要6个月后才能逐步表现出来，如今“限薪令”颁布一年多以来，效果正在逐步显现。
天风证券指出，三大平台、六大片方2018年8月发起联合限价，控制艺人片酬及外采剧采购价，实施1年以来，行业转变效果明显，预期2020年爱奇艺内容成本率将持续回落，净利润有望迎来改善拐点。
会员刺激收入增长
会员方面，爱奇艺持续领跑行业水平。财报显示，全年会员服务营收为144亿元人民币，已经达到全部营收占比的49.7%，去年该比例为42.4%。
可以预见的是，爱奇艺收入重心进一步向会员付费转移，将在2020年迈过营收占比过半的门槛，而爱奇艺之后，腾讯视频及优酷也将陆续跟进。
第四季度来看，会员服务收入为39亿元人民币，同比增长21％。截至第四季度末，爱奇艺订阅会员规模为1.07亿，同比增长22%，是目前“优爱腾”三巨头中唯一会员破亿的平台。
龚宇在财报电话会中指出，中国用户越来越愿意为优质内容付费，以及更便捷的支付方式将共同为业务带来巨大潜力。
去年年底开始，爱奇艺包括《庆余年》《爱情公寓5》在内的电视剧推出超前点播服务，在会员付费的基础上，用户可以再付额外费用提前观看后续剧集。针对这种模式所能提供的会员付费空间，龚宇在电话会中表示，目前这种剧还比较少，占总会员收入比例小，但爱奇艺未来会将其发展为常态模式，除此之外，为了提升ARPU值，今年爱奇艺将大量减少促销活动，并提高套餐价格。
当然，会员增长的另一面是广告收入的持续下滑。
在第四季度，广告营收实现收入19亿元人民币，全年广告营收达到83亿元人民币，较去年的93亿下降10.8%，是上市以来首次负增长。财报指出，广告收入主要受到宏观经济环境的挑战、内容排播存在不确定性以及广告行业的激烈竞争等多种因素影响。
爱奇艺自2018年第三季度开始，广告收入增速出现大幅下滑。在进入2019年之后，受宏观经济变化影响，这一增长颓势并没有得到缓解，2019年前三个季度广告收入出现明显下滑。
在谈到第四季度广告收入时，龚宇曾在第三季度电话会议中表示：“下个季度最大挑战是品牌广告，因为宏观环境不太好，许多大品牌都有预算限制。”
但目前来看，视频行业正在逐渐减少营收对广告的依赖性。
继续加码垂直领域
虽然爱奇艺财报如龚宇所描述的“稳健”，但今年一开年，包括爱奇艺在内的视频三巨头就遭遇了竞争对手的突袭。
年三十的《囧妈》事件让业内产生了“字节跳动要做中国Netflix”的声音，这无疑让曾一度对标Netflix的爱奇艺遭受到威胁。
然而，龚宇在电话会议中回应表示不认为市场格局会因此出现变动，“字节这种模式不可持续，电影和综艺的成本不在同一个量级，前者要高得多，依靠广告的收入模式是不可能长久的，如果说是以拉新为目标的营销行为，是可行的，但不会让行业出现模式上的变化。”
影视公司和网络平台的融合还需要时间，但以抖音快手为首的短视频平台正蚕食长视频的用户时间，已是无可争议的事实。
为此，龚宇在电话会上宣布计划推出一款Vlog产品“随刻”。龚宇将其与Youtube对标，“国内现在两大视频模式长视频和短视频的市场份额已经快饱和，但中视频的份额仍旧很低，大概1亿DAU左右，中国的空间还很大，但需要两到三年培育。”
龚宇介绍称，随刻主要产生两种内容，一种是MCN或个人生产的PUGC，以广告费分账的方式覆盖内容成本，再就是爱奇艺的长视频内容会在随刻上进行分发，摊销成本。负责该业务的高级副总裁葛宏于2019年加入爱奇艺，全面负责“随刻”业务。
值得注意的是，去年7月时，爱奇艺就曾发布一款名为“爱奇艺随刻”的App，经记者查询发现，目前AppStore已经搜索不到这款App，而爱奇艺方面回应搜狐科技称，“随刻”会是全新的产品。
实际上，这已经是爱奇艺2月以来推出的第三个App，前两周，爱奇艺接连发布“晃呗”、“斩颜”两款新App，前者主打横竖全景短视频，后者定位以潮流彩妆为主的内容电商平台。
而龚宇所说的“将爱奇艺长视频在App上进行分发”的思路也得到延续。据悉，借助爱奇艺自身在综艺、影视的IP优势，“斩颜”将充分调动剧、综、漫等明星资源，邀请艺人作为“妆主”入驻。
晃呗将短视频内容圈定在潮流内容，也可以推测到其背后的用意，诸如《中国新说唱》、《热血街舞团》和《乐队的夏天》等一系列爱奇艺潮流文化综艺，都极有可能在晃呗上以短视频片段的形式进行传播，或者“以长带短”联动营销。
再往前看的话，爱奇艺自2018年开始，就接连推出了多个中短视频App，比如姜饼、好看视频等，财报电话会中，针对分析师爱奇艺将打造多产品矩阵还是一个超级App的提问，龚宇未作回应。
高密度布局垂直娱乐领域的背后，爱奇艺或许正加快迪士尼模式的运作。从综艺、影视到游戏、电商、短视频，龚宇正在围绕爱奇艺的IP发展各个垂直业务，以此构建“爱奇艺娱乐帝国”。
在这次财报中，除会员及广告外的垂直领域业务2019全年收入37亿元，同比增长32%，而这个数字预计会进一步扩大。
